远兴能源“靠天吃饭”周期性风险待解 财务压力大短期债超50亿

来源:长江商报时间:2021-06-15 08:26:51

煤炭、化工产品价格上涨,远兴能源(000683.SZ)经营实现大逆转,业绩远超市场预期。

6月6日晚,远兴能源发布2021年半年度业绩预告,公司预计上半年盈利11.50亿元至12.50亿元,上年同期为亏损。

长江商报记者发现,半年盈利超过11亿元,远兴能源创了上市24年来的同期纪录。其年度利润最高也只有13.01亿元,出现在2018年。

远兴能源解释称,上半年,煤炭价格持续高位运行,纯碱、尿素等价格同比也大幅上涨,公司煤炭产能充分释放、纯碱等装置稳步运行,从而实现业绩大幅增长。

地处煤炭、化工领域,远兴能源的经营业绩存在较为明显的周期性,公司抵御周期性风险能力不强。1997年上市以来,公司实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)累计数为44.92亿元(不含今年二季度)。

为了产业布局,远兴能源多次借助资本市场进行融资。wind数据显示,上市以来,公司直接融资累计数(不含发行股份购买资产)59.73亿元。尽管如此,公司仍然存在较大的偿债压力。2020年,公司财务费用为2.91亿元。

相较融资,远兴能源派发的红利少得可怜。其累计派发的红利为3.68亿元,约为直接融资累计数的6.16%。

“靠天吃饭”周期性风险待解

连续两年大幅下降后,远兴能源的经营业绩实现了翻盘。

根据业绩预告,今年上半年,远兴能源预计盈利11.50亿元至12.50亿元,上年同期亏损7743万元,同比增长1585.21%-1714.36%。预计实现扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为11.55亿元至12.55亿元,上年同期为亏损8776万元,同比增长1416.09%-1530.04%。

今年一季度,远兴能源实现营业收入22.38亿元,同比增长60.12%,净利润、扣非净利润分别为3.33亿元、3.32亿元,同比增长766.82%、700.14%。

对比业绩预告,二季度,公司预计实现的净利润为8.17亿元至9.17亿元,扣非净利润分别为8.18亿元至9.18亿元。

长江商报记者发现,今年上半年及二季度,公司实现的净利润、扣非净利润均创了历史新高。其中,二季度较一季度翻了一倍多。

远兴能源今年以来经营业绩大幅增长,主要受益于产能释放、产品涨价。公司称,公司煤炭板块及化工板块,产能充分释放,产品价格高位运行,使得业绩快速增长。

相较今年上半年,2019年、2020年,远兴能源的业绩数据就难看不少。2019年、2020年,公司实现的营业收入分别为76.93亿元、76.98亿元,基本是在原地踏步。对应的净利润为6.73亿元、0.68亿元,同比下降48.22%、89.89%。

经营业绩猛升猛降,这在远兴能源的经营历史上较为普遍。

远兴能源的前身为天然碱,1997年在深交所挂牌上市。当年,公司实现净利润1.29亿元,同比增长88.12%。1998年至2000年,净利润连续三年下滑,到2001年,出现上市后的首次亏损,亏损金额为1.21亿元,同比下降幅度为5549.03%。2002年,公司实现扭亏为盈,但在2003年、2004年又分别亏损0.50亿元、2.20亿元。2005年、2006年,公司实现的净利润分别为0.41亿元、1.73亿元,同比增长118.79%、319.79%。

2007年,公司更名为远兴能源,但经营业务并无明显调整。

2007年、2008年,净利润小幅调整,分别为1.15亿元、1.08亿元。2009年,净利润又猛增827.48%,达到9.10亿元。

此后的2012年至2016年,公司净利润出现长达五年调整,2016年又出现亏损,亏损金额达5.13亿元。2017年、2018年,净利润为7.12亿元、13.01亿元,连续两年大幅增长。2019年、2020年,净利润又是连续两年大幅下降。

综上,上市以来,远兴能源经营业绩波动频繁,且不乏剧烈波动。其原因就在于周期性。如在2012年至2016年,煤炭行业处于低谷,这期间公司净利润持续下滑,并在2016年大幅亏损,因此,公司存在“靠天吃饭”问题。

如何抵御周期性风险,在经营业绩大幅增长之时,远兴能源需要好好筹划,未雨绸缪了。

财务压力大短期债超50亿

尽管上半年经营业绩大幅增长,远兴能源仍然存在较大的财务压力。

截至2020年底,远兴能源账面货币资金为15.80亿元,而短期借款32.98亿元、一年内到期的非流动负债17.18亿元、长期借款4.04亿元,合计为54.20亿元。其中,短期债债务为50.16亿元。

根据年报,上述15.80亿元货币资金中,有4.03亿元因为涉及保证金而受限,公司可以动用的现金只有11.77亿元。11.77亿元货币资金,即便不考虑正常运营,全部用于还债,也没有办法还清年内到期的50.16亿元短期债务。

实际上,公司财务压力一直较大,这从财务费用便可发现端倪。2018年至2020年,其财务费用分别为2.59亿元、2.56亿元、2.91亿元。

当然,基于今年以来经营业绩大幅向好,盈利能力大幅提升,现金流会明显好转,加上债务展期或借新还旧等,或采取其他方式融资,预计今年的财务压力相较去年会明显减轻。尽管如此,公司仍然存在较大的财务压力。

实际上,上市以来,借助资本市场,远兴能源募资并不少。

wind数据显示,上市以来,远兴能源实施了四次定增、一次配股,还发行了规模为10亿元的公司债券。加上IPO募资,公司累计直接融资59.73亿元。

根据公告,上述募资中,多用于产业项目建设、补充流动资金、偿还银行贷款。如2008年通过定增募资6.50亿元,用于偿还银行逾期贷款、补充公司流动资金、内蒙古博源水务有限责任公司污水处理项目等。2015年募资10.50亿元,用于年产30万吨合成氨、52万吨多用途尿素项目、补充流动资金。2016年定增募资26.05亿元,为单笔直接融资规模最大的一次。这笔募资,用于内蒙古博源化学有限责任公司50万吨/年合成氨、联产50万吨/年尿素、60万吨/年联碱项目,偿还银行贷款及补充流动资金等多个项目。

由此可见,远兴能源多次募资用于产业项目建设的同时,也频频使用募资补充流动资金、偿还银行贷款。

值得一提的是,上述定增中,其一次是发行股份收购中源化学股份,股份支付对价为31.51亿元。

基于财务压力大,虽然频频募资,远兴能源派发的现金红利也十分有限。

wind数据显示,上述24年来,公司累计派发的红利合计为3.68亿元,约占净利润累计数的8.19%,约占累计直接融资总额的6.16%。(魏度)

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